fredag 17 juli 2015

Rapporter Q2 - Betsson & TeliaSonera

Nu på morgonen kom Betsson och TeliaSonera med sina Q2-rapporter. Betssons rapport var riktigt stark måste jag säga och intäkterna ökade organiskt med 14 % och rörelseresultatet med 12 %. Detta kvartal var också Magnus Silfverbergs sista som VD och man får väl säga att han slutar på topp.


TeliaSonera levererade en helt ok rapport. Nettoomsättningen ökade med 8,5 %, men samtidigt fortsätter den tråkiga trenden med försämrad lönsamhet. Nettoresultatet sjönk med 8,1 % och fortsätter den här trenden ett tag till är vinsten snart inte mycket högre än vad bolaget har utlovat att dela ut, dvs 3 kronor per aktie.


Betssons intäkter ökade alltså med 14 % till 860,6 MSEK (752,3) och även lönsamheten förbättrades där resultatet för Q2 landade på 201,6 MSEK att jämföra med 176,6 MSEK samma period föregående år. Jag kan inte bli annat än imponerad över hur Betsson kvartal efter kvartal lyckas fortsätta växa under fin lönsamhet. Extra imponerande blir siffrorna med hänsyn taget till att Q2 - 2015 ska jämföras med samma period föregående år då fotbolls VM pågick. Jag tror dessutom att trenden kan fortsätta ett tag till då bolaget, förutom att växa organiskt, också fortsätter sin framgångsrika förvärvsstrategi. Nu i slutet av juli förväntas förvärvet av Europe-Bet slutföras, ett förvärv som jag tycker ser mycket förmånligt ut utifrån Betssons perspektiv Jag har tidigare skrivit om den affären i inlägget Betsson förvärvar Europe-Bet.

En förklaring till att Betsson fortsätter sin starka tillväxt är att bruttoomsättningen i Sportbok ökade med 30 % från 4 140,4 MSEK Q2 - 2014 till 5 385,7. Även de mobila intäkterna växer så det knakar. Jämfört med samma period föregående år blev tillväxten 121 % och intäkterna ökade från 129,5 MSEK till 286 MSEK. Värt att nämna är också att kasinodelen av verksamheten fortsätter att växa. Intäkterna uppgick till 617,8 MSEK jämfört med 534,6 MSEK samma period föregående år. Det innebär en tillväxt om 16 %. Kasino-tjänsten representerar 72 % av koncernens intäkter varför utvecklingen här är mycket viktig för Betsson som helhet.

Jag noterar följande för det andra kvartalet jämfört med samma period fg år:
  • Intäkterna ökade med 14 % till 860,6 MSEK (752,3) vilket alltså är den hittills högsta intäkten bolaget nått under ett kvartal. För H1 har intäkterna ökat med hela 19 %.
  • Rörelseresultatet ökade med 12 % och blev 213,8 MSEK (190,4).
  • Resultatet blev 201,6 MSEK (176,6).
  • Vinsten per aktie uppgick till 1,46kr (1,28). För H1 innebär det att VPA är 3,08 kr/aktie jämfört med 2,47 kr/aktie föregående år.
  • Soliditeten är nu 60 % (55).
Dina tankar om Betssons rapport?


TeliaSoneras nettoomsättning ökade alltså med 8,6 % till 27 115 MSEK jämfört med 24 985 MSEK samma period föregående år vilket så klart är positivt. Dock fortsätter den tråkiga trenden med en fortsatt sjunkande vinst där nettoresultatet blev 8,1 % lägre jämfört med samma period föregående år. Bolaget säger dock att utsikterna för 2015 är oförändrade och att målsättningen är att dela ut 3 kronor per aktie för räkenskapsåret 2015.

Resultatet per aktie landade på 0,75 kr att jämföra med 0,82 kr samma period föregående år. Rullande 12 månader ger en VPA på 3,23 kr/aktie, men om trenden med fortsatt sjunkande vinst varje kvartal håller i sig är ett mer troligt utfall en vinst per aktie om c:a 3,10 - 3,15 kr. Ska bolaget då dela ut 3 kronor per aktie blir utdelningsandelen c:a 95 % till nästan 97 % vilket inte känns helt sunt tycker jag.

Jag noterar följande av intresse:
  • Nettoomsättningen ökade med 8,6 % till 27 115 MSEK (24 985).
  • Rörelseresultatet före engångsposter sjönk med 7,6 % till 5 862 MSEK (6 347).
  • Resultatet per aktie sjönk med 8,1 % till 0,75 kr/aktie (0,82).
  • Räntabiliteten på sysselsatt kapital uppgick till 11,5 % (13,5).
  • Nettolåneskulden har ökat och uppgick till 68 468 MSEK (67 097).
  • Fritt kassaflöde steg till 6 307 MSEK (2 469) tack vare erhållen utdelning från Turkcell om 4.722 MSEK netto efter skatt.
  • Bolaget säger att utsikterna för 2015 är oförändrade och att målsättningen är att dela ut minst 3 kronor per aktie för räkenskapsåret 2015. Det tror jag också att TeliasSonera kommer att göra, men då blir utdelningsandelen osunt hög och långsiktigt ohållbar.
Tankar om Telias rapport?

10 kommentarer:

  1. Hej,
    Jag läste Inderes rapport (Finland) och de påpekade att omsättningen i kr är boostad av valutavinster. Omsättningen räknat i lokala valutor stampar på stället. Tack för bloggen! mvh, Anders

    SvaraRadera
    Svar
    1. Tack för din kommentar Anders.
      Kollade rapporten igen och som du säger står nettointäkterna exkl förvärv och avyttringen och stampar räknat i lokal valuta. Ökning endast 1,9 %. Tjänsteintäkterna i lokala valutor exkl förvärv och avyttringar sjönk däremot med 1,3 %.

      Radera
  2. ...glömde skriva att kommentaren ovan gällde Telia

    SvaraRadera
  3. Tack för bra sammanfattning. Telia behöver styckas upp för att få fart! Betsson är ett fantastiskt bolag att äga, hoppas nya vd fixar att förvalta bolaget lika fint.

    SvaraRadera
    Svar
    1. Ja det tror jag också vore rätt. Ett fin och ett ful Telia helt enkelt :)

      Vad gäller Betsson har de verkligen levererat. Tuff uppgift för nye VDn att kliva in i något som redan är top notch. Hoppas dock det blir minst lika bra.

      Radera
  4. Med Betsson är jag föga orolig. Jag kommer aldrig sälja mina förutsatt att inget extremt fundamentalt inträffar. Vad gäller Telia håller jag med såväl Vägen-till-frihet som ovan kommentar. Jag är inte direkt "orolig" då jag tror att de kommer ligga kring 50 kr utslaget på 1-3års sikt. Jag är främst där för utdelningen, men när den nu börjar "hotas", ja då bör man som investerare bli mer observant på styrningen.

    För övrigt bra sammanfattning!

    Nu hoppas jag på att SHB levererar på tisdag. Om inte blir det att utöka där också, likt jag gjorde i NCC nyss.

    Önskar dig en trevlig helg

    /Sofokles-

    SvaraRadera
    Svar
    1. Nix, mina Betsson är inte heller till salu.

      Vad gäller Telias utdelning är jag tämligen övertygad om att den blir 3 kr. Vänder dock inte trenden är jag inte lika övertygad om att vi får se en utdelning om 3 kr åren därefter. Till slut måste de ju sänka om vinsten ständigt sjunker.

      Trevlig helg till dig med!

      Radera
    2. Jag har suttit nu ett tag och reflekterat kring Telia. Jag tycker trenden är tydlig om ett sjunkande resultat per aktie (senast nu 8,1 %) och ställer mig frågande till HUR de kan åtgärda detta. Jag har sneglat på Tele2, vars VD sagt att de ämnar höja utdelning med 10 % varje år de nästkommande tre åren. Tele2 kom med en rapport som mottogs negativt och jag anser att de fick mer stryk av marknaden än befogat och finner således nuvarande kurs som klart köpvärd.

      Jag ser 3 alternativ för mig.

      1. Ligga kvar och hålla på utdelningen i Telia samt vara beredd på en liten krokig väg men med tron att "det löser sig". Jag bygger en utdelningsmaskin så de pengar jag investerar är sådana jag nu "inte behöver" (verkligen - jag behöver dem ej!). Placeringshorisonten är +10 år.

      2. Sälja halva innehavet i Telia och för säljsumman köpa Tele2 (på det sättet har jag dem båda).

      3. Sälja Telia och köpa Tele2.

      Båda bolagen har sina för- och nackdelar.
      Du är inte jag och du/ni läsare av bloggen, har alla olika tankar kring era innehav. Dock, vad anser ni om resonemanget? Telia har stark styrning, ledning mm. men Tele2 kan ses som en liten "uppstickare"(?).

      Ännu en gång all eloge till dina sammanfattningar kring rapporter!

      /Sofokles-

      Radera
    3. Semestertider = seg att svara =)

      Som jag tidigare skrivit om på bloggen är jag inget större fan av Telia då jag inte gillar deras enormt höga utdelningsandel i kombination med att vinsten ständigt sjunker. Jag har bara ett väldigt litet innehav som jag länge har funderat på om jag ska sälja, dock tror jag att de kommer kunna dela ut runt 3 kr ett tag till varför jag sitter still i båten.

      Hur du ska göra är så klart svårt att säga, men om innehavet utgör en stor del av portföljen hade jag övervägt att sälja hela eller mer troligen delar och omplacera. Kan inte tillräckligt mycket om Tele2 så vågar inte uttala mig om just det alternativet. Trenden i Telia ser inte kul ut just nu, men de kanske hittar rätt väg framåt och vänder trenden?

      Radera
    4. Tack för ditt svar.

      Jag kapade halva Telia och köpte Tele2 för dem. Jag ser faktiskt en helt okej potential i Tele2. Även om jag anser att telekom i allmänhet är en bransch du ej ska ha för mycket placerat i finns fin utdelning att hämta. Ämnar man dessutom ligga lång med flera års perspektiv kan dessa bolag vara fina att äga.

      /Sofokles-

      Radera