måndag 21 december 2015

Fyllt på i Bank of Nova Scotia igen

Idag fyllde jag på ännu en gång i mitt innehav Bank of Nova Scotia. Som jag skrivit tidigare, spana gärna in min "minianalys" av bolaget som finns i inlägget Köp Bank of Nova Scotia och minianalys.


Med detta köp utgör nu BNS c:a 8% av portföljen och maxgränsen är 10% för ett enskilt bolag i den här storleken. BNS är en kanadensisk storbank med en stabil vinst- och utdelningshistorik som sällan delar ut mer än 50% av vinsten vilket gör framtida utdelningar något mer stabila, även vid sämre tider.

Nu kommer jag nog inte att fylla på detta innehav på ett tag, men får vi se kurser kring 54 CAD eller lägre kommer det bli (mycket) svårt att låta bli =)

lördag 19 december 2015

Årets sista utdelningar

Nu har de sista två utdelningarna för året landat på kontot. ETF:n SPFF och Realty Income fyllde på krigskassan.

Nu börjar snart ett nytt spännande år med nya utdelningar. I januari rivstartar vi med utdelningar från Klövern Pref, Bank of Nova Scotia, Realty Income och ETF:n SPFF.

Om inte allt för lång tid så kommer många av mina innehav att börja kommunicera ut vad de tänker sig att dela ut nästa år. Det ska bli mycket spännande att se vilka innehav som kommer att öka utdelningen, vilka som behåller nuvarande nivå och även om vi får se några sänkningar.

Min förhoppning, när allt sammanfattas, är givetvis att vi får några procents utdelningsökningar, men det återstår givetvis att se. Flera av innehaven kan nog tänkas öka och vissa ligga kvar på nuvarande nivå. I riskzonen för utdelningssänkningar finns, enligt mig, svenska banker generellt på grund av osäkerheter kring högre kapitalkrav (Nordea troligen högst risk), men också mitt lilla innehav i Kvaerner. På plussidan finns att jag redan nu vet att MQ höjer sin utdelning från 1,36 kr/aktie till 1,75 kr/aktie. Det är en trevlig start på det nya utdelningsåret!

Hur var december för dig på utdelningsfronten? Ser nästa år lovande ut?

torsdag 17 december 2015

Rapport Q1 2015/2016 - MQ

Idag kom MQ med sin rapport avseende det första kvartalet för verksamhetsåret 2015/2016. Rapporten var överlag positiv läsning och jag kan konstatera att MQ fortsätter att utvecklas i rätt riktning. Marknaden verkar dock ha förväntat sig mer och aktien sjönk med 2,9 % på rapporten.


MQ har gjort en riktigt trevlig resa sedan VD Christina Ståhls tillträdde och den positiva trenden har uppenbarligen fortsatt. Försäljningstillväxten för Q1 - 15/16 ökade liksom resultatet. Nettolåneskulden är låg. Flera nya varumärken har lanserats i antingen MQ Shop Online eller i butik (t ex Loungewear by 365 och Happy Socks) och MQ erbjuder nu 60 olika varumärken i sortimentet. Tre nya butiker har haft premiär och dessa är Grensen i Oslo, Mall of Scandinavia i Stockholm (Solna) samt en butik i Norrtälje. Vad gäller butiken i Mall of Scandinavia så kan jag meddela att jag har varit där och kollat. Mycket trevlig butik och dessutom i ett riktigt bra läge. Trots att det var en vanlig vardag och dessutom mitt på dagen fanns många kunder i butiken vilket var trevligt att se. MQ skriver också att denna butik har varit MQ:s bästa premiär någonsin "med en försäljning långt över egna högst ställda ambitioner".

En titt på nettoomsättningen visar att den har ökat med 7 % och uppgick till 382 MSEK (357). Marknaden ökade med 6,1 % enligt HUI. Det är alltså så att MQ tar marknadsandelar och det verkar också vara så att klädbranschen i stort mår rätt så bra. Det svåra måste vara att ta in rätt typ av kläder med tanke på att vädret varit lite märkligt under 2015. MQ:s Q4 (dvs sommaren) bjöd på riktigt kallt väder i såväl juni som juli och när väl augusti kom (då höstkollektionen normalt brukar marknadsföras) kom sommaren på allvar. MQ:s Q1 kan inte heller ha varit enkel att hantera. Först september som mer eller mindre blev sommar och så en höst/början på vinter som varit ovanligt varm. Detta verkar dock MQ ha lyckats parera mycket väl.

Jag tycker det är synd att inte e-handelssiffrorna redovisas separat för det hade verkligen varit kul att kunna följa utvecklingen. MQ själva skriver dock i rapporten att kanalen utvecklas väl, men lite siffror hade de kunnat bjuda på tycker jag. Min bedömning är dock att MQ Shop Online redan nu bidrar positivt samtidigt som potentialen för fortsatt tillväxt i den här kanalen är hög.

På kostnadssidan kan jag konstatera att de ökat från 172 MSEK samma period 14/15 till 182 MSEK. De ökade kostnaderna uppges främst bero på kommersiella satsningar (nya butiker och marknadsföring), löneökningar samt höjd arbetsgivaravgift för unga. Trots ökade kostnader så tycker jag att kostnadskontrollen verkar fortsatt god. Det ser jag också som mycket viktigt, inte minst nu när MQ verkar ha börjat trycka lite lätt på gaspedalen.

Bruttomarginalen sjönk och uppgick till 59,7 % (61) vilket är ett litet minus. Kampanjer (rea) och valutaeffekt anges som orsaker. Bolaget skriver dock att "merparten av dollareffekten är parerad i kvartalet". Tilläggas bör dock att MQ:s bruttomarginal, trots att den sjunkit något, är stark. En viktig anledning till detta är säkerligen att en betydande andel av sortimentet utgörs av externa varumärken och för dessa behöver inte MQ själva brottas med dollarproblematiken utan det får de externa leverantörerna göra på egen hand.

Periodens resultatet uppgick till 32 MSEK jämfört med 29 MSEK samma period föregående år. Det innebär ett resultat per aktie om 0,92 SEK (0,83). Rörelsemarginalen blev 10,9 % (10,9).

Kassaflödet var under perioden relativt svagt. Från den löpande verksamheten blev det 3 MSEK (10) och efter investeringar -8 MSEK (7). Orsak (kassaflöde från löpande verksamhet) anges vara att bolaget betalt mer skatt i Q1.

Nettolåneskulden uppgick per den 30:e november 2015 till 109 MSEK (166). Det innebär faktiskt att nettolåneskulden har ökat med 6 MSEK jämfört med Q4 - 2014/2015 då skulden uppgick till 103 MSEK. Nettolåneskulden/EBITDA är dock samma som för Q4 och uppgår till 0,6 vilket är en enorm skillnad jämfört för några år sedan då den vara närmare 3! Trots en något högre skuldsättning nu jämfört med föregående kvartal så ser MQ finansiellt riktigt starkt ut. Soliditeten uppgår till 66% (62).

Som jag tidigare varit inne på så kommer det förr eller senare att krävas fler fysiska butiker för att skapa tillväxt. De senaste åren har inte antalet butiker vuxit alls utan legat still kring 120 stycken. För tillfället verkar det dock gå utmärkt och skapa tillväxt och förbättrad lönsamhet genom att jobba med och vidareutveckla det som redan finns. Frågan är dock hur länge till det håller? Ett tag till går det nog, men förr eller senare kommer det definitivt att krävas att butiksnätet expanderas.

Min känsla är att MQ inte har för avsikt att trycka gasen i botten den närmsta tiden (vilket sannolikt är klokt) utan istället fokusera på att vidareutveckla det som redan finns. Möjligen öppnas någon/några få nya butiker i en rimlig närtid, men främst måste tillväxten alltså komma ifrån befintlig struktur.

MQ Shop Online lär därför bli en viktig faktor i det här sammanhanget samt att rätt varumärken adderas till sortimentet. Det kombinerat med att befintliga butiker fräschas upp (vilket ska leda till  ökad omsättning), marknadsföring och att kostnadskontrollen fortsatt är god bör kunna ge lite till Jag skulle dock önska att MQ:s ledning så smått började kommunicera lite mer konkret hur tillväxtplanerna framöver ser ut och ska realiseras för att eliminera eventuell osäkerhet kring tillväxtaspekten på något längre sikt. 

Sammanfattningsvis vill jag säga att jag tycker att väldigt mycket pekar i rätt riktning och att Q1 rapporten i stort var positiv läsning. Ledningen, med VD Christina Ståhl i spetsen, har mitt fulla förtroende och har gjort i princip alla rätt så här långt. Det största orosmolnet utifrån mitt perspektiv är tillväxten på lite längre sikt. Samtidigt och som jag sagt tidigare är jag dock inte allt för oroad eftersom jag tror på ledningens förmåga att hantera en balanserad tillväxt.

Dina tankar om MQ och Q1 rapporten?

måndag 14 december 2015

Aktier som börjar lysa grönt i bevakningslistan

Ett antal dagar i rad har börsen nu rört sig söder ut. Via bloggen och mail har jag fått in en del frågor om vilka aktier som ligger närmst köp och väljer att besvara dessa frågor i det här inlägget. Observera dock att jag är amatör inom området varför jag uppmanar alla att analysera bolagen på egen hand och på så sätt bilda sig en egen uppfattning innan köp.


Först och främst skulle jag vilja säga att det knappast råder något fyndläge just nu. Däremot finns det faktiskt ett par aktier som börjar lysa lite grönt i bevakningslistan och ytterligare ett bolag som är "spot on". Merparten lyser dock fortfarande rött och vissa bolag till och med tokrött. Nedan redogör jag för de bolag som är lite mer gröna till färgen:

Bank of Nova Scotia (BNS)
BNS är den tredje största banken i Kanada med verksamhet i över 55 länder och över 90 000 medarbetare. Bolaget är en pålitlig utdelare som dessutom har en mycket sund utdelningsandel (ofta under 50 %). Kolla in min minianalys i inlägget Köp Bank of Nova Scotia och minianalys.

Pris just nu: 55,65 CAD
Köptak: Max 60 CAD

BNS är definitivt en het köpkandidat.


Telia Sonera
Telia har verkligen kommit ner rejält i pris den senaste tiden och på nuvarande prisnivå är bolaget ett intressant alternativ. Direktavkastningen är rejält hög (c:a 7,5 %), men utdelningsandelen känner jag är osund och lönsamheten dessutom vacklande. 

Pris just nu: 40,05 SEK
Köptak: 40-42 SEK

Jag är inte speciellt sugen på att Telia utgör en så stor andel av portföljen (max 5%) med tanke på hur verksamheten verkar utveckla sig samt med tanke på de risker som finns kring eventuella skadestånd för (påstådda) mutbrott. På sikt blir jag inte heller förvånad om utdelningen sänks. Jag skulle möjligen kunna tänka mig att fylla på med en liten skvätt till, men måste säga att jag inte är helt övertygad.


Nordea
Nordea är en väldiversifierad bank med fin direktavkastning som jag gillar.

Pris just nu: 88,15 SEK
Köptak: Kring 88 SEK

Går bara priset ner lite till kan jag tänka mig att fylla på.

Hur ser din bevakningslista ut? Vilket/vilka bolag ligger närmst till hands att köpa?

måndag 7 december 2015

Fyllt på i Bank of Nova Scotia

Idag passade jag på att fylla på mitt innehav i den kanadensiska storbanken Bank of Nova Scotia när kursen begav sig söderut.


BNS är den tredje största banken i Kanada, har fler än 90 000 medarbetare och verksamhet i c:a 55 länder. BNS är en mycket pålitlig utdelare som dessutom sällan har haft en utdelningsandel överstigande 50 %. Spana gärna in min "minianalys" av bolaget som finns i inlägget Köp Bank of Nova Scotia och minianalys.