söndag 1 oktober 2017

Inköp NCC

Som flera säkerligen redan känner till gick NCC för en tid sedan ut med en vinstvarning för det tredje kvartalet. Denna vinstvarning resulterade i att aktien sjönk som en sten på börsen och en stor anledning till den var att bolaget tvingas göra en engångsnedskrivning om 150 MSEK avseende Björnegårdstunneln i Norge. Dessutom säger VD Peter Wågström att han kan konstatera en något lägre omsättning i den danska och finska byggverksamheten. Det här är naturligtvis inte positivt, men reaktionen på marknaden kändes ändå smått överdriven och jag valde därför att köpa in mig (nytt innehav).


Det här med engångsnedskrivningar är (tyvärr) ett känt fenomen inom byggbranschen. Jag har varit ägare av Peab-aktien under många år så jag är verkligen bekant med den här problematiken. Det är uppenbart för mig att ju större projekten är desto högre blir risken för otrevliga överraskningar. I högkonjunktur är det också svårare att hitta kompetenta medarbetare och det kan mycket väl också vara en del i problematiken. Ju större och mer komplext projektet är, desto bättre styrning, ledning och kompetens behövs för ett lyckat resultat.  

I fallet Peab har ledningen ändrat strategi och valt att fokusera på mindre och mellanstora projekt istället vilket verkligen givit resultat. Engångsnedskrivningarna har nästan helt upphört, kassaflödet och lönsamheten har kraftigt förbättrats och skuldsättningen har minskat markant. Ur ett aktieägarperspektiv har det här självklart varit en väldigt bra affär där aktien stigit kraftigt i värde samtidigt som utdelningen ökat rejält. Jag hoppas få se något liknande i NCC, dvs ett tydligare fokus på att minimera dessa engångsnedskrivningar. Med lite tid och tålamod tror jag det kan bli verklighet.

Inga kommentarer:

Skicka en kommentar